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途牛的市值还有很大提升空间

2018-06-03 09:17  点击数:    来源:北京快乐8_上海时时乐开奖历史记录
  根据公开信息,目前海航是途牛的第一大股东、京东系第二大股东,两大股东都与途牛展开了深度协作。
 
  笔者了解到,海航在航空资源上为途牛提供了重要支持;京东则将签证、火车票、邮轮、门票等品类从2015年至2020年期间的独家代理权给到途牛,目前途牛大约5%的交易额来自于京东。
 
  海航、京东方面作为董事会成员会在途牛开董事会时,一同探讨公司的战略和发展方向。而经营上,途牛保持团队的独立运作。
 
  在2017年时,曾传言途牛将被并购,辛怡向笔者明晰,途牛目前在资本运作上没有任何其他计划。这两年,途牛自身增长不错,管理层已经看到了在产业链中深耕细作的成效。笔者对2014年5月途牛在美国纳斯达克上市以来16个季度的财报数据梳理发现,2018年一季度,在非美国会计准则下,途牛的净亏损为2380万元人民币。此前,途牛2017年第三季度在非美国会计准则下,曾实现约3970万元净利润。
 
  根据分析师预估,2018年第三季度时,途牛很有可能实现美国会计准则下的盈利。同时按照非美国通用会计准则计算,2018年全年将盈亏平衡。
 
  途牛2018年一季报显示,研发费用和采购成本下降。笔者了解到,途牛主要研发资源向着战略级系统研发靠拢,不断优化研发结构;并改变了此前品牌渠道与线上投放结合的营销模式,转为“多渠道+目的地获客+特定人群投放”的模式。
 
  在途牛商业模式中,途牛本质上承担着中间商的角色。通过从供应端买到产品,并打包卖给消费者,从中赚取差价,也因此,跟团游和自助游这两项的采购成本之和占打包旅游产品交易额的比例长期高达90%以上。为了提升盈利能力,途牛不断加大直采规模。2018年第一季度,途牛直采比例已提高到40%以上,使产业链缩短,采购成本下降,毛利提升。此举也有利于途牛提升在供应链中的话语权、定价权,并对产品及服务质量进行更直接的管控,有利于消费者复购。
 
  笔者了解到,目前途牛的获客成本有了显著下降,当前为几十元,而在“跑马圈地”时期获客成本曾达到一两百元。当前获客成本具有优势。
 
  笔者注意到,途牛2018年一季报显示,途牛持有的现金及现金等价物、限定用途现金和短期投资合计31.3812亿元人民币。而2017年年报显示,截至2017年12月31日,这一数据为36.6055亿元人民币。
 
  对于这一数据的变动,途牛方面向笔者分析称,这源于部分投资的投资期限超过1年转为长期投资。这部分长期投资约为9.9亿元人民币,如若将这部分资金计算在内,途牛持有的现金量达40.9亿元人民币,良性的现金流将为途牛保持高速发展,提供“弹药”支持。
 
  “投资人对收亏是认可的”
 
  截至笔者发稿,途牛的股价为6.77美元/股,市值8.56亿美元。辛怡告诉笔者,股价处于历史低迷时期。
 
  国外投资者可能是基于哪些考虑而给出这样的股价反应,辛怡向笔者表示,一方面途牛需要时间去证明经营模式的有效性,“其实现在,投资人对我们的收亏是认可的。但是反映在股价上还需要几个季度去证明(我们)正在持续改善。”
 
  另一方面,对于机票搭售保险的禁止或在短期内影响了“其他”类别中的财务指标,但是途牛核心业务的用户体验与财务指标未受此影响。
 
  辛怡表示,从途牛现金存量达40.9亿元人民币,且在未盈利时,运营现金流转正等情况来看,途牛的市值还有很大提升空间。
 
  

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